一篇媒體報(bào)道掀開了基金業(yè)20年歷史，為投資人展現(xiàn)了復(fù)利的魅力。

  時(shí)至今日，歷史最悠久的老封閉式基金已經(jīng)創(chuàng)造驚人回報(bào)，54只產(chǎn)品平均收益率達(dá)到700%，嘉實(shí)基金(博客,微博)旗下的嘉實(shí)泰和更是累計(jì)獲得了高達(dá)24倍的回報(bào),相當(dāng)于19年前投資4萬，如今能到100多萬。

  基金泰和成立于1999年4月8日，嘉實(shí)泰和封轉(zhuǎn)開之前名為基金泰和，期限為15年，累計(jì)凈值增長率為926.78%；相當(dāng)于1元的基金投資賺到10.27元。轉(zhuǎn)為開放式基金后，嘉實(shí)泰和持續(xù)優(yōu)異業(yè)績，從2014年4月到2018年3月20日的累計(jì)收益率達(dá)到了145.72%。相當(dāng)于10.27元的基金投資后又賺145.72%，變成25.23元了。

  封閉和開放兩階段綜合總收益率達(dá)到了2423%。如果投資者十幾年前投資4萬元，那么到2018年3月20日會變成100.9萬元。

  獲得復(fù)利的條件有很多，最為重要的兩點(diǎn)是：時(shí)間的積累，正確的方向。

  “另類”基金 領(lǐng)價(jià)值投資先風(fēng)

  1999年4月8日，嘉實(shí)基金首只產(chǎn)品基金泰和成立，“泰和”有“天地間沖和之氣”的意思。

  在1998~2000年間，中國股市上的莊股并不鮮見，早期很多基金從業(yè)人員也更易接受“坐莊”的投資風(fēng)格。時(shí)任全國人大常委會副委員長的成思危在全國人大關(guān)于《投資基金法》起草工作會議上，就對基金市場上出現(xiàn)的一些違背價(jià)值投資的問題提出了質(zhì)疑。

  “5.19”行情前夕，正值基金泰和建倉期，嘉實(shí)基金內(nèi)部對于投資理念進(jìn)行了充分的論證，投資總監(jiān)、首任基金經(jīng)理波濤主張科學(xué)、分散、價(jià)值的投資策略以及“尊重市場”的投資理念，這得到了時(shí)任嘉實(shí)基金總經(jīng)理洪磊的全力支持。

  當(dāng)集中投資幾乎成為所有基金公司共同選擇的時(shí)候，基金泰和的投資策略與理念顯得格外“另類”。基金經(jīng)理波濤曾在季報(bào)里這樣表述“基金泰和所追求的投資理念與投資戰(zhàn)略與中國證券市場的某些流行觀念有較大分歧”，“泰和排除了各方面的壓力，堅(jiān)持投資理念”。

  事實(shí)上，因?yàn)樘た樟恕?.19”行情，基金泰和在早期承受著排名落后的壓力。今天，當(dāng)我們看到泰和基金累計(jì)收益率高達(dá)2423%的驚人業(yè)績時(shí)，既感嘆于復(fù)利的魅力，也由此可見， 基金投資從來都是長跑比賽，起跑慢了或不利，并不關(guān)鍵，關(guān)鍵是找到正確的路，并堅(jiān)持到底。

  專業(yè)體系 塑造卓越業(yè)績

  正確的路，對一只基金而言是“馬拉松”賽道，對于整體投資而言，則是這個(gè)組織所相信與傳承的價(jià)值觀與文化。

  基金泰和作為嘉實(shí)的“長子”，從歷任基金經(jīng)理的安排，不難看出這只基金對嘉實(shí)意義非凡。他們中有金牛獎(jiǎng)的?？?，有多次被晨星基金獎(jiǎng)垂青者，坊間流傳，泰和基金歷任基金經(jīng)理，都是在自己投資“巔峰”狀態(tài)被遴選委任的……

  “選股型”基金經(jīng)理劉天君看重研究團(tuán)隊(duì)力量，自己也凝煉了“地心引力”、“挑白馬”等選股策略。他曾說：“烏鴉變鳳凰的股票少之又少，100個(gè)里面就有一兩個(gè)，我寧可錯(cuò)過這一兩個(gè)，也不去冒險(xiǎn)。我寧可在白馬里去挑白馬，也不在黑馬里去挑黑馬。這是我的核心方法論?！?

  “產(chǎn)業(yè)投資視角”是基金經(jīng)理任競輝的獨(dú)家絕技，他說：“證券投資更偏向近期的反應(yīng)，強(qiáng)調(diào)業(yè)績短期的爆發(fā)性。產(chǎn)業(yè)投資的視角更早、更長。更早，才能以更便宜的價(jià)格介入，更長，則要求在看待一家企業(yè)的成長甚至審視一個(gè)具體的投資項(xiàng)目時(shí)，要用三到五年的時(shí)間維度?！?

  基金經(jīng)理張弢練就的“中觀煉金術(shù)”至今令人津津樂道，他對比中外投資典范后認(rèn)為“中觀投資視角”更適合A股。在他眼中，行業(yè)背景決定了70%的企業(yè)能否成功，而如果過了行業(yè)最好的階段，企業(yè)的成功很大程度上是靠精細(xì)化的管理，要考察這一點(diǎn)需要花費(fèi)更多的精力。

  泰和封轉(zhuǎn)開后，基金經(jīng)理延續(xù)出色表現(xiàn)。2015年面對市場大幅調(diào)整時(shí)，基金經(jīng)理王漢博堅(jiān)持回歸理性與常識，即便四季度出現(xiàn)局部牛市，但出于專業(yè)考慮果斷進(jìn)行了結(jié)構(gòu)與倉位調(diào)整，盡可能為投資者減少了虧損?，F(xiàn)任基金經(jīng)理歸凱則繼續(xù)優(yōu)化前輩的方法論，他擅長從產(chǎn)業(yè)投資視角判斷行業(yè)和公司中長期發(fā)展前景，選出最具核心競爭力的優(yōu)質(zhì)公司，保證投資的大方向上不會犯錯(cuò)。

  從波濤的科學(xué)投資、尊重市場，到劉天君的重視投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力，到王漢博的“堅(jiān)持獨(dú)立思考，開放心態(tài)”，再到歸凱的“產(chǎn)業(yè)投資視角尋找優(yōu)質(zhì)公司”……細(xì)細(xì)挖掘歷任基金經(jīng)理的策略會發(fā)現(xiàn)，每一任基金經(jīng)理的價(jià)值觀、使命感都是趨同的，他們將嘉實(shí)基金“研究驅(qū)動(dòng)投資業(yè)績”的投研文化薪火相傳?；鹛┖腿缤螌?shí)投研體系的一個(gè)縮影，從研究的“板凳”深度，到“老帶新”的基金經(jīng)理梯隊(duì)培養(yǎng)，從產(chǎn)品的風(fēng)格清晰化，到關(guān)注過程管理，泰和見證了嘉實(shí)“全天候、多策略”投研模式升級的每一步。

  人們通常認(rèn)為，基金經(jīng)理的個(gè)人投資能力會對基金業(yè)績產(chǎn)生重要影響?；鹛┖透?3任基金經(jīng)理，卻創(chuàng)造出累計(jì)收益率24倍的卓越業(yè)績，說明優(yōu)秀基金的誕生必然經(jīng)歷了時(shí)間與市場洗禮，依靠專業(yè)、成熟的投研與風(fēng)控體系，基金業(yè)績并不會因某個(gè)基金經(jīng)理更換而大幅波動(dòng)。嘉實(shí)旗下還有諸多類似產(chǎn)品，如基金豐和、嘉實(shí)增長、嘉實(shí)研究精選(070013,基金吧)等，這或許就是“工匠精神”的體現(xiàn)。

  時(shí)間積淀 見證公募長期投資價(jià)值

  2014年，基金泰和封閉期到期，持有人大會同意轉(zhuǎn)為開放式基金嘉實(shí)泰和。嘉實(shí)基金董事長、時(shí)任CEO的趙學(xué)軍博士在給員工的一封信中寫道：“十五年，嘉實(shí)的第一只產(chǎn)品基金泰和交出增長十倍的成績單，這一滴水把我們十五年的工作實(shí)實(shí)在在地寫成了歷史”。

  從1999年到2018年，泰和見證了中國資本市場上每一個(gè)刻骨銘心的時(shí)刻，它是中國基金業(yè)發(fā)展脈絡(luò)的濃縮，也與眾多元老基金推動(dòng)著基金業(yè)投資方法論的演變與革新。

  上世紀(jì)30年代美國遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，投資人幾乎放棄股票市場，格雷厄姆和多德出版了著名的《證券分析》，書中首次提出了經(jīng)典的價(jià)值投資理念，其所傳遞的哲學(xué)思想為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者踐行長期投資、科學(xué)投資提供了可行的方法論。

  如今，中國基金業(yè)已經(jīng)成為了中國資產(chǎn)管理行業(yè)中踐行價(jià)值投資的典范，從10倍收益到20倍收益再到24倍收益，時(shí)間已經(jīng)證明，優(yōu)秀的公募基金具備了長期投資的價(jià)值。我們也期待基金業(yè)創(chuàng)造下一段精彩業(yè)績回饋給持有人，就如我們已經(jīng)見證了基金泰和、國泰金盛、嘉實(shí)增長、華夏大盤等長跑基金的奇跡。（CIS）

 

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