人工智能概念爆炒過后今年上半年以來市場(chǎng)已經(jīng)逐漸降溫，曾經(jīng)乘概念而上的漢王科技（002362.SZ）也走到了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的瓶頸期。

8月20日，漢王科技披露2018年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入2.97億元，同比增長(zhǎng)13.19%，凈利潤(rùn)僅2056萬元，比上年同期微增2.04%，扣非凈利潤(rùn)1959萬元，同比下降1.1%。

漢王科技在過去兩年的快速增長(zhǎng)后今年上半年緊急踩住剎車，近一年以來股價(jià)也一路走低。漢王科技去年9月股價(jià)還在37.88元的高位，8月20日最新收盤價(jià)18元已經(jīng)“腰斬”。

成立于1998年、2010年就已上市的人工智能老牌選手，漢王科技在技術(shù)方面已經(jīng)被多家后起之秀迎頭趕上，市場(chǎng)份額也被鯨吞蠶食。人工智能概念余熱未消，公司基本面改善卻出現(xiàn)停滯，漢王科技未來路在何方？

人工智能難撐業(yè)績(jī)

人工智能仍是當(dāng)前漢王科技追逐的概念，半年報(bào)告中屢屢提到，2017年人工智能首次寫入國(guó)家政府工作報(bào)告，2018年人工智能大熱等。第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，漢王科技半年報(bào)不足4頁(yè)的公司業(yè)務(wù)概要中，“人工智能”就出現(xiàn)了11次。

漢王科技也在半年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，作為國(guó)內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)的先行者，公司持續(xù)布局“人臉及生物特征識(shí)別”、“大數(shù)據(jù)”、“智能終端”、“筆觸控與軌跡”等領(lǐng)域。不過，仔細(xì)剖析漢王科技的業(yè)務(wù)構(gòu)成可以發(fā)現(xiàn)，只有人臉識(shí)別真正屬于人工智能細(xì)分領(lǐng)域中的計(jì)算機(jī)視覺，這一業(yè)務(wù)卻一直沒有太大起色。

公司營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成中，1-6月“人臉及生物特征識(shí)別”收入金額為5568.57萬元，在營(yíng)收中占比18.77%，低于筆觸控與軌跡和智能終端產(chǎn)品兩項(xiàng)業(yè)務(wù)僅排第三，與去年同期17.87%的比例相比幾乎沒有變化。

報(bào)告稱，漢王科技2005年開始涉足人臉識(shí)別領(lǐng)域，在這一領(lǐng)域已深耕13年，但始終沒有成為漢王科技的支柱業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比遠(yuǎn)低于其他產(chǎn)品。2016年公司人臉識(shí)別產(chǎn)品全年?duì)I收7069萬元、占比17.01%；2017年該業(yè)務(wù)營(yíng)收9477萬元，占比15.68%，在公司四類產(chǎn)品中排名墊底。

反觀人臉識(shí)別市場(chǎng)上其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，起步時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于漢王科技，卻已在技術(shù)和估值上遙遙領(lǐng)先。曠視科技成立于2011年，估值超過25億美元；商湯科技成立于2014年，估值超過45億美元；云從科技成立于2015年，估值超過200億人民幣。幾大巨頭在近年來的飛速成長(zhǎng)中迅速瓜分市場(chǎng)，已經(jīng)走到了IPO跟前。

2010年登陸A股之初，漢王科技股價(jià)（前復(fù)權(quán)）一度高達(dá)87.51元/股，市值高達(dá)人民幣190億元。最新市值已縮水至39億元，被多家后起之秀遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

重走賣商標(biāo)吃“蘋果”老路？

漢王科技增長(zhǎng)乏力，研發(fā)投入有限、技術(shù)被對(duì)手趕超是重要因素之一。2018年上半年，公司研發(fā)投入4622萬元，較去年同期增長(zhǎng)較快，但這樣的研發(fā)投入規(guī)模對(duì)于人工智能領(lǐng)域的科技公司來說并不突出。

此前公司的研發(fā)也一直乏力，2016年-2017年，漢王科技研發(fā)投入金額分別為5597萬元、7899萬元，占營(yíng)業(yè)收入比例保持在13%，研發(fā)人員分別為334人、442人。

對(duì)比同樣是人工智能領(lǐng)域的老兵，科大訊飛僅2018年上半年研發(fā)投入就超過8億元。都是登陸A股市場(chǎng)近十年，兩家人工智能企業(yè)的走勢(shì)已經(jīng)走向分化。

4600萬元的研發(fā)投入，甚至比不上上半年漢王科技給蘋果賣商標(biāo)的收入。4月27日漢王科技公告稱，與蘋果公司簽訂了一份關(guān)于海外多國(guó)非注冊(cè)商標(biāo)權(quán)益轉(zhuǎn)讓的協(xié)議文件，對(duì)價(jià)款項(xiàng)為800萬美元。如果交易完成，預(yù)計(jì)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不超過500萬美元，約合人民幣3500萬元。

而3500萬元對(duì)漢王科技來說，已經(jīng)是今年前三季度凈利潤(rùn)的上限。半年報(bào)預(yù)計(jì)，1-9月公司凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為2500萬-3500萬元，變動(dòng)幅度在-24.82%到5.25%期間。如果剔除商標(biāo)轉(zhuǎn)讓給蘋果的收入，漢王科技今年的凈利潤(rùn)可能將大幅縮減。

漢王科技的聲名鵲起，就是與蘋果的商標(biāo)糾紛的公案，2004年漢王科技曾申請(qǐng)了“i-phone”商標(biāo)，隨著蘋果發(fā)布iPhone以及進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，商標(biāo)糾紛與之俱來，最終蘋果妥協(xié)并向漢王科技支付365萬美元。

漢王科技在技術(shù)和市場(chǎng)上如果不能進(jìn)一步打破僵局，如今繼續(xù)靠賣商標(biāo)吃“蘋果”為繼，下一步漢王科技的路或?qū)⒃絹碓诫y走，世界500強(qiáng)的夢(mèng)想也越來越遙遠(yuǎn)。