又到年終財(cái)報(bào)時(shí)，最近一段時(shí)間，長(zhǎng)飛、亨通光電、中天科技、烽火通信、富通集團(tuán)（未上市，注：富通財(cái)報(bào)查于上海清算所）五大光纖光纜巨頭相繼公布2018年全年財(cái)報(bào)。

2018年，處于4G建設(shè)基本完成，5G建設(shè)尚未開始的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；此外，根據(jù)工信部的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，我國(guó)的光纖接入已經(jīng)超過90%。在兩個(gè)因素的共同的影響下，2018年對(duì)于光纖行業(yè)來(lái)說，無(wú)疑是較為艱難的一年，這從2018年下半年三大運(yùn)營(yíng)商的集采情況就能看出端倪，也是從下半年開始，三大運(yùn)營(yíng)商分別縮減了資本開支預(yù)算。

從財(cái)報(bào)中可以窺探出，整個(gè)光纖行業(yè)在前幾年的高速增長(zhǎng)過后，已經(jīng)開始逐漸趨于平穩(wěn)，毫無(wú)疑問的是，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的新一輪洗牌即將發(fā)生。而這對(duì)長(zhǎng)飛、烽火、亨通、中天、富通這五家擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的巨頭而言，無(wú)疑是個(gè)好消息，雖然會(huì)面臨短暫的陣痛，但當(dāng)5G需求真正開始釋放的時(shí)候，五巨頭的話語(yǔ)權(quán)將更重，整個(gè)行業(yè)將更加健康。

供需反轉(zhuǎn)，增長(zhǎng)加速放緩

縱觀全球2018年光纖光纜市場(chǎng)，CRU給出的結(jié)果顯示僅增長(zhǎng)4%，為15年來(lái)最低。與此同時(shí)，CRU認(rèn)為出現(xiàn)這一情況是由于中國(guó)市場(chǎng)的低迷表現(xiàn)導(dǎo)致的，這也反應(yīng)到了五大廠商2018年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)上。

五大光纖廠中，只有長(zhǎng)飛的業(yè)務(wù)最為純粹，并且相對(duì)于其他四家，長(zhǎng)飛擁有最完整的棒-纖-纜產(chǎn)業(yè)鏈，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，2018年光纖和光纖預(yù)制棒的毛利率就高達(dá)49.43%。所以說，從長(zhǎng)飛的業(yè)績(jī)中，能夠看出整個(gè)行業(yè)在2018年的發(fā)展情況。

▲表中烽火數(shù)據(jù)為其光纖光纜業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

雖然另外幾家企業(yè)的業(yè)務(wù)更加多元化，但光通信仍是占比較重的業(yè)務(wù)。不過從營(yíng)收增長(zhǎng)上看，光通信業(yè)務(wù)的增幅出現(xiàn)明顯下滑。出現(xiàn)這一情況的主要原因是，國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商在2018年下半年基本沒有進(jìn)行大規(guī)模的集采，需求放緩；與此同時(shí)，光纖光纜的價(jià)格也出現(xiàn)了較大的變動(dòng)。這兩個(gè)原因共同決定了2018年下半年以來(lái)光纖企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)都不及預(yù)期，這也影響到了全年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

這一現(xiàn)狀一直持續(xù)到了2019年的第一季度，雖然在Q1中國(guó)移動(dòng)進(jìn)行了1億芯公里的大規(guī)模集采，但是價(jià)格創(chuàng)下新低。老大哥長(zhǎng)飛，在該季度更是營(yíng)收，利潤(rùn)雙降，降幅均超過30%。可以說，從一定角度上看，光纖行業(yè)正經(jīng)歷著寒冬。

不過，在筆者看來(lái)，這段時(shí)間的增速放緩，與現(xiàn)階段青黃不接的時(shí)間點(diǎn)有關(guān)，正如前文所說的4G建設(shè)基本完成，F(xiàn)TTx覆蓋基本完善，5G需求尚未完全釋放；也正是由于這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，光纖的供需關(guān)系發(fā)生了180°大轉(zhuǎn)變，致使2016年和2017年擴(kuò)充的產(chǎn)能在這段時(shí)間集中釋放，而供需關(guān)系的反轉(zhuǎn)，需求方勢(shì)必會(huì)壓低價(jià)格，這是由市場(chǎng)規(guī)律決定的。

多元化業(yè)務(wù)的緊迫性

面對(duì)這樣一個(gè)市場(chǎng)大環(huán)境，可以看到擁有多元化業(yè)務(wù)的烽火、亨通、中天以及富通在營(yíng)收方面，仍然有不錯(cuò)的增長(zhǎng)，但是，僅以棒-纖-纜為主營(yíng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)飛，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)出現(xiàn)了大幅下滑。尤其是看了幾家的2019年一季度財(cái)報(bào)之后，更有這樣的感覺?？梢姸嘣瘶I(yè)務(wù)在變幻莫測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境下是多么重要。

其實(shí)這五大廠商，除了光纖光纜產(chǎn)品，近年來(lái)一直都有布局其他光通信領(lǐng)域的產(chǎn)品。

隨著全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)持續(xù)高漲，該領(lǐng)域?qū)⒊蔀槌诉\(yùn)營(yíng)商之外，光纖光纜用量最大的行業(yè)之一。而數(shù)據(jù)中心由于其內(nèi)部空間的特性，管道資源緊缺，這對(duì)于光纖的種類以及綜合布線提出了新的需求。包括長(zhǎng)飛、亨通、中天等企業(yè)已經(jīng)在該領(lǐng)域進(jìn)行布局，并且已經(jīng)形成相應(yīng)的解決方案。

不僅如此，在這些廠商在ODN等無(wú)源器件取得一定的成績(jī)之后，在最近兩年兩年進(jìn)軍光模塊市場(chǎng)，長(zhǎng)飛推出了一系列應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心的模塊，亨通則戰(zhàn)略性的布局硅光子模塊領(lǐng)域，并且已經(jīng)具備100G硅光模塊能力，而中天也推出了100G、400G等不同類型的光模塊產(chǎn)品，完成從無(wú)源到有源的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

此外，作為承載全球95%以上國(guó)際數(shù)據(jù)的海纜，近年來(lái)隨著數(shù)據(jù)中心以及帶寬流量的飛速增長(zhǎng)，全球范圍內(nèi)開啟了新一輪的新建海纜熱潮，與此同時(shí)建設(shè)于20世紀(jì)初的第一批海纜已經(jīng)逐漸步入生命周期的晚期，可以說未來(lái)幾年海纜市場(chǎng)將迎來(lái)巨大機(jī)會(huì)。

在海纜業(yè)務(wù)方面，中天和亨通較早進(jìn)入該領(lǐng)域，并且取得了不錯(cuò)的成績(jī)。亨通在2018年實(shí)現(xiàn)了萬(wàn)公里海底光纜交付的里程碑。長(zhǎng)飛也正是看到了這樣的市場(chǎng)機(jī)會(huì)點(diǎn)，于2018年初與江蘇寶勝科技成立合資公司，正式進(jìn)軍海纜市場(chǎng)。

另外，需要特別指出的是，隨著“一帶一路”的持續(xù)推進(jìn)，光纖“五巨頭”早早把目光放眼海外市場(chǎng)，在一帶一路沿線設(shè)立工廠。從目前來(lái)看，取得了不錯(cuò)的成果。從各自的財(cái)報(bào)中可以看出，境外營(yíng)收的增長(zhǎng)在不斷提升，為整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供新動(dòng)能。

雖然說，2018年五巨頭的財(cái)報(bào)還是比較光鮮亮麗的，但是進(jìn)入到2019年這個(gè)青黃不接的時(shí)間點(diǎn)，勢(shì)必會(huì)面臨不小的挑戰(zhàn)。對(duì)于廠商而言，除了積極布局其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域之外，更重要的是在研發(fā)方面不能有懈怠。例如，5G超高帶寬、超低時(shí)延、超高可靠性的“三超”特性，對(duì)光纖提出了全新的要求，超低損耗大有效面積的G.654E光纖成為干線的主流選擇，當(dāng)然還有其他類型的5G產(chǎn)品。擁有了這些新型光纖技術(shù)能力的廠商，在經(jīng)歷短暫的陣痛過后，當(dāng)5G需求真正開始釋放的時(shí)候，勢(shì)必在迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)的同時(shí)，在行業(yè)內(nèi)的話語(yǔ)權(quán)也將更重。