隨著DeepSeek等國產大模型的突破以及芯片技術發(fā)展，正加快AI從技術快速轉向商業(yè)落地，帶動算力基礎設施市場增長。

6月10日，浦銀國際發(fā)布2026中期展望，稱DeepSeek帶來的性能成本優(yōu)化、模型和應用需求提升推動AI算力增長的趨勢有望在今年下半年延續(xù)。浦銀國際認為今年年初DeepSeek的出現，給AI大模型行業(yè)帶來了變革，再次推動了AI行業(yè)的投資熱情。這種熱情主要集中體現在推動AI大模型性能的提升以及使用成本的下降，尤其是算力成本。這導致美股AI算力芯片股價承壓，而大中華區(qū)的AI標的則估值上行。

業(yè)內分析認為，隨著技術進步，AI算力需求持續(xù)高漲，服務器需要采用更先進的芯片架構、提高內存容量和帶寬、優(yōu)化散熱系統(tǒng)來降低功耗，這對聯想集團等具有全球資源整合能力的港股AI標的形成了長期利好，下半年AI仍是最佳配置板塊，行業(yè)將進入較長時間的高景氣度。

AI催化算力需求

DeepSeek等大模型技術迭代正推動AI從單一工具朝著智能生態(tài)的方向發(fā)展。IDC數據顯示，2024年全球人工智能（AI）IT總投資規(guī)模為3,158億美元，并有望在2028年增至8,159億美元，五年復合增長率（CAGR）為32.9%。IDC預測，全球生成式AI市場五年復合增長率或達63.8%，到2028年全球生成式AI市場規(guī)模將達2,842億美元，占AI市場投資總規(guī)模的35%。

聚焦中國市場，IDC數據顯示，中國將繼續(xù)引領亞太地區(qū)人工智能市場發(fā)展，占亞太地區(qū)人工智能總支出超五成，預計到2028年中國人工智能總投資規(guī)模將突破1,000億美元，五年復合增長率為35.2%。2025 年政府工作報告首次將“人工智能+”單獨列為政策章節(jié)，明確提出要持續(xù)推進“人工智能+”行動，將數字優(yōu)勢與制造業(yè)基礎、市場規(guī)模結合，推動大模型技術在更多領域落地應用。同時，報告明確將智能網聯新能源汽車、AI 終端設備（如智能手機、機器人等）列為重點發(fā)展方向，加強全國算力基礎設施建設，通過優(yōu)化資源布局打造具有競爭力的數字產業(yè)集群。由此可見，人工智能在經濟發(fā)展中的戰(zhàn)略地位正進一步凸顯，未來AI將深度滲透國民經濟各領域。

大幅度降低了用戶使用大模型的門檻，創(chuàng)造出更多的新增市場機會。浦銀國際認為性能飛速提升以及成本大幅下降，符合新興技術行業(yè)發(fā)展初期的特性，從下半年展望來看，AI大模型行業(yè)仍然會見到通用AI大模型或底層AI大模型不斷涌現，在性能和成本兩個維度在持續(xù)推動行業(yè)進步。

生成式AI的蓬勃發(fā)展加速了智能算力的稀缺，成為推動ICT市場增長的主要因素，IDC最新預測結果顯示，2025年中國智能算力規(guī)模將達到1,037.3 EFLOPS，并在2028年達到 2,781.9 EFLOPS。IDC預測，2025年全球基礎設施市場將增長18%，達到2650億美元，其中AI服務器2025年市場規(guī)模將達到1472億美元，2024年-2027年復合年增長率將達到18%。

隨著AI算力需求的持續(xù)高漲，基于AI發(fā)展的智算中心的電力功耗將不斷高增，使得行業(yè)節(jié)能減排的需求強烈，這進而帶動了液冷技術的加快應用和液冷服務器市場的擴張，頭部聚勢驅動應用深化。IDC數據顯示，中國液冷服務器市場在2024年繼續(xù)保持快速增長，市場規(guī)模達到23.7億美元，與2023年相比增長67.0%。其中，冷板式解決方案市場占有率進一步提高。IDC預計，2024-2029年，中國液冷服務器市場年復合增長率將達到46.8%，2029年市場規(guī)模將達到162億美元。

中信等投研機構認為隨著大規(guī)模應用落地，算力資源愈加重要，這無疑有助于讓服務器維持在高景氣度水平，從而助推聯想等行業(yè)龍頭公司的中長期業(yè)績增長。

聯想的算力布局

大模型的發(fā)展催化算力需求不斷釋放，算力基礎設施廠商深度受益。聯想集團在算力業(yè)務布局上頗具前瞻性，作為主要的市場參與者，利用其“計算基因”，正以領先的優(yōu)勢在AI浪潮中率先占得一席之地。聯想集團作為一家算力產品與服務提供商，將邊緣計算視為其技術研發(fā)的重點領域之一。目前，聯想集團不僅在邊緣計算基礎設施領域構筑了豐富的產品矩陣，還針對不同場景需求打造了多種邊緣計算解決方案。

具體來說，聯想集團的萬全異構智算平臺可助力客戶自動完成AI計算并發(fā)布模型或發(fā)布推理服務。據市場分析，服務器是聯想集團算力基礎設施布局的核心，近年來該業(yè)務通過深厚的技術積累和豐富的布局優(yōu)勢，實現了強勁增長。

當前，算力設施能耗問題日益突出，發(fā)展綠色算力已是行業(yè)必選項。聯想集團的算力基礎設施的優(yōu)勢還在于其綠色低碳的發(fā)展特征。具體來說，聯想所推出的多款綠色算力產品，既能降低客戶運營成本，又能為AI訓練和數據處理提供強有力的算力支持。

作為全球AI基礎設施和服務器供應商的聯想集團，算力業(yè)務在財報中所占的比重越來越大。近期發(fā)布的財報顯示，聯想集團ISG營收實現63%的超高速增長，并連續(xù)第二個季度實現盈利。太平洋證券認為云端需求以及液冷技術促進了聯想集團服務器業(yè)務的增長態(tài)勢，維持“買入”評級。

大模型驅動算力基礎設施放量增長，聯想通過算力升級與生態(tài)布局承接技術紅利。這場變革將持續(xù)推動人工智能商業(yè)化落地，形成增量市場空間，顯然這對聯想等AI領軍企業(yè)構成了長期利好。