阿里有望6月發(fā)CDR，美股淡定，港股躁動，趙薇參股的阿里影業(yè)漲了三成

  隨著6月的臨近，關于CDR進展的各類消息也不斷傳出。

  根據5月24日《錢江晚報》報道，百度已經選定了華泰證券(17.550, -0.05, -0.28%)，網易選定了華泰證券和中信證券(19.370, -0.14, -0.72%)擔任保薦機構。阿里、小米、京東等回歸A股發(fā)行CDR的工作也在有條不紊地籌備中。

  就目前的進程來看，小米可能將是第一家在香港IPO、同時以CDR形式在A股上市的公司。除此之外，京東、百度和阿里巴巴也都可能在6月份成為首批回歸A股的科技公司。

  此前有消息稱，百度或于今年6月份以CDR方式正式回歸A股證券市場，成為首只發(fā)行CDR試點公司。此外，也有報道稱，阿里巴巴和京東也將回歸，CDR首批名單可能是兩家，也可能是四家。

  在大家推測首批回歸A股發(fā)行CDR的阿里巴巴、京東、網易、百度這四家公司之中，市值最高的阿里巴巴最受關注。尚未等到阿里巴巴CDR落地發(fā)行，港股阿里系公司的股價已有積極反應。

  5月24日，港股阿里系公司普漲，截至收盤，阿里影業(yè)31.52%，報1.21港元，盤中一度上漲39.13%，創(chuàng)2015年7月以來最大漲幅；亞博科技控股6.98%，報0.92港元；云鋒金融漲5.37%，報5.30港元；阿里健康漲1.47%，報6.89港元，盤中一度上漲15.46%至7.84港元。

  與港股阿里系公司股價大幅上漲相異，截至24日美股收盤，阿里巴巴初步收漲0.47%，未出現大幅波動。

  為何準備發(fā)行CDR的阿里巴巴股價尚且按兵不動，港股阿里系公司的股價先漲嗨了，呈現“大哥未動、小弟先行”的局面？

  一位操作過多個港股項目的投行人士向記者分析指出，由于預期阿里巴巴會是最早一批發(fā)行CDR的中概股，而阿里巴巴基于其稀缺性，回歸后無疑將會受到A股投資者的極力熱捧，“估值可能會炒到天上去”，在這樣的情況下，“港股中的阿里概念股就會顯得便宜或者估值倒掛”，所以現在提前漲也符合邏輯。

  三大助推器推高阿里健康股價

  分析師告訴記者a，除了阿里巴巴CDR發(fā)行即將落地推高了炒作情緒外，阿里健康、阿里影業(yè)股價飆漲一部分原因也是基于業(yè)績因素。

  5月16日，阿里健康公布了2018財年的業(yè)績公告，是實現借殼上市以來首次調整后盈利，此后股價多日大漲，六日累積漲幅超過70%。上周的業(yè)績公告顯示，2018財年，阿里健康實現收入24.43億元，同比增414.2%；經調整后利潤為800萬元。

  阿里健康主打“互聯網+醫(yī)藥”，公司表示，收入和毛利的強勁增長主要由于本年度健康產品銷售業(yè)務和電商平臺服務收入快速成長所致。2017財年，由阿里健康提供外包及增值業(yè)務的電商平臺服務業(yè)務，商品交易總額超300億元，健康產品銷售收入和電商平臺服務收入分別達到21.49億元和1.71億元。與此同時，其他創(chuàng)新健康相關服務收入也有了顯著成長。

  阿里健康暴漲核心邏輯

  中信證券計算機研究團隊分析師張若海指出，阿里健康暴漲的核心邏輯在于三大“助推器”：主業(yè)爆發(fā)成長，超低可比滲透率拐點，消費習慣遷移巨大紅利。

  主業(yè)爆發(fā)成長：公司2017上半年是8億左右收入，2017下半年是16億左右收入，環(huán)比增長100%；

  超低可比滲透率拐點：阿里健康活躍用戶2800萬，淘寶注冊用戶5億，也就是大概3%的活躍度滲透率。未來可提升空間大概率至少到25%；

  消費習慣遷移巨大紅利：目前用戶還不習慣網上購買OTC等保健品類，整個在線OTC消費習慣還在生成，真正的高頻消費產品或者主流產品占比還不高，未來的提升更多需要消費習慣的紅利遷移。

  一只會變現的“青蛙”

  阿里影業(yè)最近因一只“青蛙”受到關注。

  今年年初時候，日本手游《旅行青蛙》在朋友圈掀起一場“養(yǎng)蛙”熱潮，4月初阿里巴巴宣布獲得《旅行青蛙》中國大陸地區(qū)獨家代理權，并于5月9日上線內測。5月19日，淘寶已開售該游戲的官方周邊產品，包括毛絨玩具、數碼3C、食品、美妝、母嬰、智能產品、家居百貨、旅行收納、箱包、明信片等。5月21日，阿里影業(yè)-旗下的IP開發(fā)平臺——阿里魚，正式宣布推動該熱門IP的全鏈路變現。

  基于前期的銷售業(yè)績，阿里影業(yè)副總裁、阿里魚總裁吳倩在接受采訪時將該款游戲的銷售目標劃定至“2億元”。吳倩表示，最初在拿到該IP做規(guī)劃時定的目標是銷售規(guī)模破億元，但“一個半月基本上就已經超額完成了目標”，目前預估是1.2億元。隨著后續(xù)的造勢推廣，預計全年2億元是沒有問題的。

  作為阿里巴巴集團旗下娛樂業(yè)務的旗艦，阿里影業(yè)的核心業(yè)務包括三大部分：互聯網宣傳發(fā)行、內容制作及綜合開發(fā)。

  根據5月7日阿里影業(yè)集團公布截至2018年3月31日的十五個月財務業(yè)績，公司營業(yè)收入33.03億元，相比上一年同期十五個月的14.32億元，增長幅度超130%；毛利潤為23.40億元，較上一年同期的5.99億元，增長幅度超290%；歸屬于公司所有者的虧損為16.59億元，同比虧損進一步擴大。其中占阿里影業(yè)收入“大頭”的互聯網宣發(fā)業(yè)務仍大幅虧損，但內容制作和綜合開發(fā)已實現扭虧為盈。

  不知這只志在“打通淘寶的互動內容創(chuàng)新和賣貨路徑”的青蛙，能否在幫助阿里影業(yè)扭虧方面獻上一“蛙”之力？

  阿里系股票的跌宕起伏

  同為阿里系小兄弟，阿里健康和阿里影業(yè)的股價都是借殼后一路漲到最高價，隨后便陷入長期下跌。

  阿里健康此前在2014年借殼上市，借殼后一度暴漲1620%。但隨后兩年里，最大跌幅達80%以上。wind數據顯示，2015年4月23日，阿里健康股價創(chuàng)下最高14.32港元，市值達到了1409.47億港元。但不到兩年，在2017年3月13日，阿里健康的股價就創(chuàng)下最低2.72港元，市值為267.72億港元。

  雖然近期阿里健康股票連續(xù)大漲，但截至2018年5月24日收盤，阿里健康報6.89港元，較最高價14.32港元仍然跌去50%。

  隨著首次扭虧盈利，機構對未來阿里健康的發(fā)展也越發(fā)樂觀。因看好阿里健康在電子商務領域的領先地位和不斷增長的市場份額，招商國際近日給予公司“買入”評級，目標價為6.80港元。分析還強調，阿里健康背靠阿里集團優(yōu)勢，擁有直達C端的移動互聯網接口，數據變現有望隨著流量與ARPU值的雙升而從B端廣告與傭金分成端取得突破。

  2014年阿里影業(yè)借殼上市，股價在2014年3月12日單日上漲了186%至1.19港元，并于2015年4月漲至最高4.90港元，隨后開始一路下跌，截止到2018年5月24日收盤，阿里影業(yè)據最高價跌去75%。

  此外，就在5月23日，摩根士丹利發(fā)布研報稱，阿里影業(yè)通過品牌曝光，拉動線上售票業(yè)務增長，但過高的營銷支出將消耗部分盈利，因此給予“持股觀望”評級，給出目標價0.95港元。