巴塞爾坐落在瑞法德三國交界，面積僅37平方公里，人口不足20萬。這樣的一個(gè)邊陲小鎮(zhèn)卻誕生了現(xiàn)代金融體系最重要的監(jiān)管框架——巴塞爾協(xié)議。20世紀(jì)70年代，布雷登森林體系解體，國際金融創(chuàng)新不斷，但金融風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增。1975年，礙于主權(quán)限制無法對(duì)跨國金融活動(dòng)進(jìn)行有效監(jiān)管，巴塞爾委員會(huì)應(yīng)運(yùn)而生。經(jīng)過幾十年的迭代，如今的巴塞爾委員會(huì)、巴塞爾協(xié)定、巴塞爾協(xié)議I/Ⅱ/Ⅲ已經(jīng)成為國際銀行的通用監(jiān)管框架。

巴塞爾協(xié)議是在全球化浪潮下進(jìn)行跨主權(quán)國家的國際金融監(jiān)管協(xié)作的積極嘗試，但其發(fā)展歷程也是道阻且長。2008年雷曼兄弟破產(chǎn)，次貸危機(jī)爆發(fā)。危機(jī)暴露監(jiān)管制度缺陷，巴塞爾委員會(huì)認(rèn)為少數(shù)發(fā)達(dá)國家壟斷監(jiān)管體系是癥結(jié)所在，便進(jìn)行了大規(guī)模成員國擴(kuò)容，巴Ⅲ也是這個(gè)背景下的產(chǎn)物。但一位名叫中本聰?shù)娜耍ńM織？）似乎有著不同看法。2008年11月中本聰發(fā)布比特幣白皮書，提出一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)，致力于建設(shè)一種不需要中心化金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字資產(chǎn)體系，以此來根本性地解決巴塞爾協(xié)議未能解決的問題，即希望通過去中心化的共識(shí)來代替中心化的監(jiān)管。

轉(zhuǎn)眼15年過去，傳統(tǒng)國際金融監(jiān)管體系不斷完善進(jìn)步，但金融風(fēng)險(xiǎn)還是此消彼長，總還能看到金融危機(jī)的苗頭；在數(shù)字世界，中本聰?shù)谋忍貛乓约昂髞淼囊幌盗屑用軇?chuàng)新開創(chuàng)了出輝煌的Web3數(shù)字經(jīng)濟(jì)，但似乎也沒能解決風(fēng)險(xiǎn)的問題，甚至加密世界風(fēng)險(xiǎn)更甚于傳統(tǒng)金融?，F(xiàn)代金融體系走過不過幾十年，Web3區(qū)區(qū)十幾年，難以判斷二者未來發(fā)展。本文僅想從一個(gè)局內(nèi)人的角度，聊一聊面對(duì)數(shù)字資產(chǎn)，為什么監(jiān)管，如何監(jiān)管以及未來行業(yè)監(jiān)管藍(lán)圖。

監(jiān)管動(dòng)機(jī)：平衡發(fā)展與穩(wěn)定

數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與下一代互聯(lián)網(wǎng)浪潮

監(jiān)管從來不是為了遏制，而是為了發(fā)展。新興技術(shù)需要新型監(jiān)管技術(shù)與框架輔助。從這個(gè)角度來說，監(jiān)管動(dòng)機(jī)來源于發(fā)展動(dòng)機(jī)。2017年以來，中國大陸對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)采取高壓態(tài)勢，嚴(yán)格來說不是“監(jiān)管”，而是“風(fēng)險(xiǎn)隔離”；2022年中國香港發(fā)布政府宣言，大力發(fā)展Web3，建立數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管框架。這之間的轉(zhuǎn)變，見證了Web3強(qiáng)力的發(fā)展勢頭，以及隨之而來的監(jiān)管動(dòng)機(jī)。

這五年間，數(shù)字資產(chǎn)處在高速發(fā)展的階段，在沒有厘清屬性并建立完備監(jiān)管體系的情況下，容易滋生非法金融活動(dòng)，產(chǎn)生新的國家安全威脅。我國在早期禁止數(shù)字資產(chǎn)公開交易流通不僅必要而且正確，但事物在不斷發(fā)展變化中，以下事實(shí)值得關(guān)注：

一是數(shù)字資產(chǎn)已成為全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)體系重要一環(huán)。經(jīng)過十余年發(fā)展，數(shù)字資產(chǎn)市場體量最高約3萬億美元，而黃金經(jīng)過百年發(fā)展市場體量僅約8萬億美元。數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格增幅遠(yuǎn)大于其他資產(chǎn)，高收益吸引全球主流金融機(jī)構(gòu)參與投資。數(shù)字資產(chǎn)要素是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，參與數(shù)字資產(chǎn)市場有利于推動(dòng)建設(shè)以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為核心的現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系。

二是多國布局數(shù)字資產(chǎn)政策參與國際競爭。美國已經(jīng)出臺(tái)一系列政策對(duì)數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)范與監(jiān)管。歐美科技巨頭與金融機(jī)構(gòu)都在積極投資數(shù)字資產(chǎn)，并游說美國政府制定國家總體戰(zhàn)略。新加坡與迪拜在宣傳與爭取成為國際數(shù)字資產(chǎn)之都。厄瓜多爾已將比特幣作為法定貨幣。參與數(shù)字資產(chǎn)國際競爭有利于推動(dòng)構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢。

三是數(shù)字資產(chǎn)的生態(tài)建設(shè)可以引領(lǐng)國際新格局。比如在跨境支付領(lǐng)域，基于區(qū)塊鏈和數(shù)字資產(chǎn)的支付系統(tǒng)Ripple已經(jīng)連通了超過100家大型國際金融機(jī)構(gòu)，不但繞開，而且效率和成本方面都優(yōu)于SWIFT。參與數(shù)字資產(chǎn)國際戰(zhàn)略博弈有利于推動(dòng)構(gòu)建全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)新發(fā)展格局。

數(shù)字資產(chǎn)是下一代互聯(lián)網(wǎng)（Web3）的核心底座，也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)是國家參與全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭的必要手段，因?yàn)榘l(fā)展必要，所以監(jiān)管必要。

國際競爭與（逆）全球化浪潮

中國在數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管領(lǐng)域有其特殊的監(jiān)管動(dòng)機(jī)。在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的全球競爭中，中國已處于落后地位。目前美國在數(shù)字資產(chǎn)國際生態(tài)中占有重要地位，擁有全球最大的合規(guī)數(shù)字資產(chǎn)交易所（Coinbase）。全球流通量最高的兩大穩(wěn)定幣（USDT、USDC）也均以美元為錨定法幣。數(shù)字資產(chǎn)在美國的市場地位也在快速提高，2020年美國已經(jīng)有5.4%的商戶接受數(shù)字資產(chǎn)交易。美國積極完善在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的監(jiān)管體系與政策。2022年8月，美國財(cái)政部海外資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）對(duì)數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域最大匿名交易協(xié)議Tornado Cash進(jìn)行制裁。通過一系列行動(dòng)，美國正逐步掌握數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的定價(jià)權(quán)、鑄幣權(quán)、數(shù)據(jù)權(quán)和執(zhí)法權(quán)。

數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管將在新一代數(shù)字經(jīng)濟(jì)的國際競爭中起到關(guān)鍵作用：

一是全球新經(jīng)濟(jì)體系的規(guī)則制定權(quán)競爭。全球多國正在積極推進(jìn)加密資產(chǎn)的監(jiān)管合規(guī)布局。反洗錢金融行動(dòng)特別工作組（FATF）發(fā)布了針對(duì)加密資產(chǎn)服務(wù)商的監(jiān)管合規(guī)要求。Coinbase與多家國際加密資產(chǎn)機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布反洗錢和隱私計(jì)劃新規(guī)則“TRUST”。加密資產(chǎn)規(guī)則制定權(quán)正逐步向美國等西方國家傾斜。

二是全球新型金融貿(mào)易主動(dòng)權(quán)競爭。加密資產(chǎn)可帶來高收益，美國灰度基金等大型投資機(jī)構(gòu)加碼布局加密資產(chǎn)，獲得了巨大經(jīng)濟(jì)效益。Circle、Tether等科技公司發(fā)行錨定美元的穩(wěn)定加密資產(chǎn)，USDT正成為全球物流結(jié)算主流加密資產(chǎn)，進(jìn)一步鞏固了美元的國際主導(dǎo)地位。

三是全球地域金融中心地位競爭。國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響香港傳統(tǒng)金融中心地位。新加坡與迪拜在宣傳與爭取成為國際加密資產(chǎn)之都。通過加密資產(chǎn)助力香港轉(zhuǎn)型升級(jí)，是穩(wěn)固國際金融中心地位的迫切需要，也是香港參與新一輪國際金融中心競爭壓力測試的重要舉措。

中國在數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管領(lǐng)域也并非沒有優(yōu)勢。數(shù)字資產(chǎn)與Web3是天然的全球化基礎(chǔ)設(shè)施，符合中國的全球化發(fā)展戰(zhàn)略。以以太坊為例，以太坊是全球使用量最高的公鏈，擁有1.6億用戶，日活躍用戶超過50萬，日交易規(guī)模超過300億美金。以太坊原生數(shù)字資產(chǎn)ETH當(dāng)前市值超1700億美金，是全球市值第二大加密貨幣。以太坊節(jié)點(diǎn)分布覆蓋全球近100個(gè)國家和地區(qū)，是全球數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施。相反，美國推行“逆全球化”戰(zhàn)略，施行單邊主義政策、使用“美國優(yōu)先”的政策組合不符合Web3的發(fā)展方向。2022年以來，美國證監(jiān)會(huì)、美聯(lián)儲(chǔ)、商品委員會(huì)等收緊數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管政策，大量Web3項(xiàng)目方逃離美國，在亞洲、歐洲、中東等地區(qū)尋求新的發(fā)展機(jī)會(huì)。香港可發(fā)揮其國際金融中心和自由港優(yōu)勢，發(fā)揮“一國兩制”體制優(yōu)勢，探索數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管合規(guī)之路。

監(jiān)管路線：負(fù)責(zé)任創(chuàng)新指導(dǎo)技術(shù)應(yīng)用

2020年歐盟將“負(fù)責(zé)任創(chuàng)新”列為其21世紀(jì)遠(yuǎn)景規(guī)劃的一部分，其核心理念是在新技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用過程中建立社會(huì)責(zé)任系統(tǒng)，并將更多利益方納入責(zé)任系統(tǒng)之中?！捌栈萁鹑凇焙汀熬G色金融”是比較典型的負(fù)責(zé)任創(chuàng)新理念示例。在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域，以太坊切換至PoS以實(shí)現(xiàn)降低能源消耗，Worldcoin項(xiàng)目對(duì)“全球基本收入”概念的實(shí)現(xiàn)，都符合負(fù)責(zé)任創(chuàng)新的初衷。

在數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管領(lǐng)域，將鼓勵(lì)負(fù)責(zé)任創(chuàng)新作為監(jiān)管綱領(lǐng)，可以有效平衡新興技術(shù)強(qiáng)烈的發(fā)展需求與隨之而來的技術(shù)濫用風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。2022年6月，美國民主黨參議員 Kirsten Gillibrand和共和黨參議員Cynthia Lummis聯(lián)合提出了一項(xiàng)跨黨派的負(fù)責(zé)任金融創(chuàng)新法案。該法案涵蓋美國證券交易委員會(huì)和美國商品期貨交易委員會(huì)的管轄權(quán)劃分、穩(wěn)定幣監(jiān)管、數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)銀行業(yè)務(wù)、數(shù)字資產(chǎn)稅務(wù)待遇以及部際協(xié)調(diào)，以及設(shè)立數(shù)字資產(chǎn)咨詢委員會(huì)等。2023年兩會(huì)期間，民進(jìn)中央“關(guān)于穩(wěn)妥推進(jìn)新一代互聯(lián)網(wǎng)‘Web3.0’發(fā)展的提案”就將負(fù)責(zé)任創(chuàng)新作為監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)建議，提出通過“監(jiān)管沙盒”、試點(diǎn)項(xiàng)目等探索負(fù)責(zé)任的技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用落地，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新與安全之間的平衡。

盡管多國已在數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管領(lǐng)域進(jìn)行了多年積極探索，中國香港、美國、新加坡等國也均已出臺(tái)相應(yīng)監(jiān)管政策和牌照制度來規(guī)范數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)金融活動(dòng)，但數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域當(dāng)前監(jiān)管整體環(huán)境仍然存在很多問題，突出表現(xiàn)在：

缺乏穩(wěn)定監(jiān)管預(yù)期。過去幾年間，數(shù)字資產(chǎn)國際監(jiān)管環(huán)境波動(dòng)巨大。2021年美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在多個(gè)公開場合肯定數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值，然而僅僅兩年時(shí)間美國便呈現(xiàn)出監(jiān)管反轉(zhuǎn)態(tài)勢，迫使主流項(xiàng)目方“逃離美國”。2017年至2021年之間中國監(jiān)管部門也多次出臺(tái)相關(guān)政策，對(duì)數(shù)字資產(chǎn)施行“一刀切式”隔離，但隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的凸顯，中國也在積極探索數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管路徑。2022年，香港發(fā)布《Web3發(fā)展宣言》，大力發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)。監(jiān)管環(huán)境的頻繁變化甚至反轉(zhuǎn)會(huì)對(duì)行業(yè)長遠(yuǎn)的健康發(fā)展帶來重大阻礙。行業(yè)參與者不僅僅會(huì)因監(jiān)管政策波動(dòng)而付出更高的合規(guī)成本，更重要的是會(huì)磨滅長期發(fā)展信心，迫使參與者更重視短期利益目標(biāo)，影響行業(yè)風(fēng)氣。

缺乏明確監(jiān)管框架。明確的監(jiān)管框架包含確定的監(jiān)管主體、清晰的監(jiān)管范圍和透明的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。過去兩年間，美國對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管探索呈現(xiàn)出“高開低走”的態(tài)勢，從初期的積極探索、主動(dòng)布局，到如今美聯(lián)儲(chǔ)、證監(jiān)會(huì)、商品期貨委員會(huì)多方割據(jù)，各監(jiān)管主體監(jiān)管范圍混亂，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)模糊，導(dǎo)致行業(yè)參與者長期搖擺在“法無禁止即可為”與“擔(dān)心秋后算賬”之間。在國際范圍內(nèi)，類似困難也較為普遍。該問題的本質(zhì)是監(jiān)管部門習(xí)慣套用現(xiàn)有監(jiān)管框架對(duì)數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，而忽略了其數(shù)字原生的特性。例如將數(shù)字資產(chǎn)簡單歸類為證券或商品并對(duì)其施加現(xiàn)有監(jiān)管政策，但數(shù)字資產(chǎn)又不能很好地吻合傳統(tǒng)定義，導(dǎo)致監(jiān)管分歧。

缺乏國際監(jiān)管合作。各個(gè)國家因?yàn)閲抑贫?、法律體系、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境等方面的巨大差別，對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管態(tài)度千差萬別，導(dǎo)致在監(jiān)管領(lǐng)域缺乏有效的國際合作。數(shù)字資產(chǎn)本質(zhì)是無國界的，以單一主權(quán)國家為單位的監(jiān)管框架必然不能對(duì)行業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管。

因此，行業(yè)迫切需要一個(gè)以“鼓勵(lì)負(fù)責(zé)任創(chuàng)新”為核心的國際頂層監(jiān)管框架。框架的內(nèi)容設(shè)計(jì)并不困難，許多資深行業(yè)參與者都能給出充分合理化建議，難點(diǎn)在于由誰來主導(dǎo)，以何種方式來建立這個(gè)框架。結(jié)合數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展態(tài)勢與當(dāng)前國際監(jiān)管形勢，中國香港與新加坡均有望成為這個(gè)國際監(jiān)管框架的中心。

監(jiān)管藍(lán)圖：去中心化國際化監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施

數(shù)字資產(chǎn)的兩個(gè)核心特點(diǎn)是“無國界”和“無許可”，香港與新加坡的高度國際化使它們?cè)跀?shù)字資產(chǎn)的國際競爭中走了出來。當(dāng)前Web3與數(shù)字資產(chǎn)仍處在早期階段，有效且鼓勵(lì)創(chuàng)新的國際監(jiān)管框架是行業(yè)步入下一個(gè)大階段的必要前提。監(jiān)管科技也需要應(yīng)需發(fā)展，立于全球化應(yīng)有之義，嘗試突破國家主權(quán)邊界，探索去中心化國際化監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施。

香港 vs. 新加坡，國際數(shù)字資產(chǎn)中心之爭

過去五年間，隨著中國大陸多輪監(jiān)管政策出臺(tái)，國內(nèi)數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)逐漸出海，香港、新加坡、迪拜等地因?yàn)檎咛厥庑缘仍虺蔀閿?shù)字資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)出海首選地。2021年，香港短暫成為國內(nèi)數(shù)字資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)聚集地和國內(nèi)國際數(shù)字資產(chǎn)資金中轉(zhuǎn)站。主流交易所、錢包、支付機(jī)構(gòu)、基金均在香港進(jìn)行了數(shù)字資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)布局。但新加坡政策的快速開放使其后來居上，正逐漸成為新的國際數(shù)字資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)中心。

新加坡作為亞太地區(qū)重要的金融和貿(mào)易中心，擁有享譽(yù)世界的完備的法律法規(guī)體系，但對(duì)數(shù)字資產(chǎn)交易并不是僅以嚴(yán)法管制，而是采用了更靈活更具平衡性的監(jiān)管方法，以保證既能監(jiān)測與數(shù)字資產(chǎn)活動(dòng)相關(guān)的任何風(fēng)險(xiǎn)，例如洗錢和恐怖主義融資，同時(shí)還能確保不扼殺技術(shù)創(chuàng)新。在法律上，新加坡為涉及數(shù)字資產(chǎn)的交易活動(dòng)提供了一個(gè)中立的制度。由于當(dāng)?shù)叵冗M(jìn)的爭議解決法律和仲裁友好的中立制度，新加坡法律通常被當(dāng)事人選用作數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)合同的管轄法律。新加坡數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)法規(guī)覆蓋了ICO（首次發(fā)行代幣）、稅收、反洗錢/反恐怖主義以及購買/交易虛擬資產(chǎn)等方面，也正因如此，新加坡被業(yè)內(nèi)許多人稱為 “數(shù)字資產(chǎn)天堂”。

香港當(dāng)然不甘心落后，且有著其獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。香港的普通法法系、“一國兩制”體制優(yōu)勢、自由港政策等都為香港競爭國際數(shù)字資產(chǎn)之都提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2022年，香港發(fā)布《有關(guān)虛擬資產(chǎn)在港發(fā)展的政策宣言》，拉開了香港積極競爭成為全球數(shù)字資產(chǎn)中心的序幕。港府后續(xù)的一系列政策、VASP牌照制度、穩(wěn)定幣計(jì)劃、對(duì)資產(chǎn)代幣化的支持等都極大地提振了香港的數(shù)字資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。香港正作為“橋頭堡”與“防火墻”，在數(shù)字資產(chǎn)合規(guī)監(jiān)管領(lǐng)域積極嘗試。香港與新加坡的國際數(shù)字資產(chǎn)之都之爭還將持續(xù)，勝利者將定義未來數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管格局。

主權(quán)國家 vs. 社區(qū)，“無許可”與監(jiān)管之爭

2023年9月，在全球最大DeFi活動(dòng)Permissionless II上，ShapeShift的創(chuàng)始人Erik進(jìn)行了一場吸人眼球的演講。在這場演講中，Erik激烈地抨擊了傳統(tǒng)金融乃至政府的監(jiān)管體系，用農(nóng)場主與動(dòng)物的關(guān)系將監(jiān)管類比成為強(qiáng)權(quán)對(duì)自由意志的壓迫。盡管激進(jìn)，但Erik的想法其實(shí)代表了相當(dāng)一部分行業(yè)從業(yè)人員的看法，也符合“去中心化”的數(shù)字資產(chǎn)“原始教義”。但是有兩點(diǎn)問題值得討論：

一是加密世界的“無許可”和現(xiàn)實(shí)世界的國家或監(jiān)管體系是否存在必然的交集以及根本的矛盾。關(guān)于“必然的交集”應(yīng)當(dāng)是肯定的，雖然理論上數(shù)字資產(chǎn)可以完全獨(dú)立于實(shí)體世界運(yùn)行，即永遠(yuǎn)不和法幣或是實(shí)體經(jīng)濟(jì)交互，但人是社會(huì)動(dòng)物，運(yùn)行幾千年的社會(huì)體系是自然發(fā)展的結(jié)果，雖然數(shù)字世界必然成為未來社會(huì)的重要組成部分，但獨(dú)立存在的數(shù)字世界還是典型的“烏托邦主義”。既然交集是必然的，那“根本的矛盾”似乎也是存在的，就需要考慮如何調(diào)和加密世界的“無許可”與現(xiàn)實(shí)監(jiān)管要求。

這就引出了第二個(gè)問題，“無許可”是否一定意味著“無監(jiān)管”？答案顯然是否定的?！盁o許可”本質(zhì)是“無邊界”的概念，意味著“無準(zhǔn)入許可”，指擁有節(jié)點(diǎn)加入網(wǎng)絡(luò)和擁有鏈上身份不需要許可。直觀的例子是任何人都可以無審查地加入一個(gè)DAO組織，但是在組織里的活動(dòng)，仍然要受到“社區(qū)”的監(jiān)管，即每一個(gè)提案還是要投票，而不是為所欲為。從這個(gè)角度來說，數(shù)字世界是有著自己的原生監(jiān)管體系的，數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管需要符合這個(gè)體系，即進(jìn)行數(shù)字原生的監(jiān)管。

數(shù)字原生的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管需要多方面的突破，這必然是一個(gè)漫長的過程，但其趨勢可以預(yù)見：

監(jiān)管主體的去中心化。由獨(dú)立的主權(quán)國家到國際化城市/地區(qū)，下一步可能是國際化組織，最終是去中心化行業(yè)自治組織。

監(jiān)管技術(shù)的去中心化。監(jiān)管科技必然會(huì)有所突破，尤其在AI技術(shù)獲得突破之后，基于智能合約和大模型的監(jiān)管技術(shù)可能成為主流，實(shí)現(xiàn)公平透明自治的去中心化國際監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施。